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你好，可以參考下 A公司的普通股最近一個(gè)月來(lái)交易價(jià)格變動(dòng)很小，股票現(xiàn)價(jià)為每股40元，執(zhí)行價(jià)格為40元的三個(gè)月看漲期權(quán)售價(jià)為4元（預(yù)期股票不支付紅利）。? 要求：? （1）如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)有效年利率為10%，執(zhí)行價(jià)格為40元的三個(gè)月的A公司股票的看跌期權(quán)售價(jià)是多少（精確到0.0001元）? 根據(jù)看漲期權(quán)——看跌期權(quán)平價(jià)定理：看跌期權(quán)價(jià)格=看漲期權(quán)價(jià)格-股票現(xiàn)價(jià)%2B執(zhí)行價(jià)格/（1%2Br）t=4-40%2B40/（1%2B10%）0.25=3.0582（元）【提示】可以以期利率或者是有效年利率作為折現(xiàn)率 ①以期利率作為折現(xiàn)率：期數(shù)對(duì)應(yīng)計(jì)息期期數(shù)，根據(jù)有效年利率=（1%2B期利率）年內(nèi)復(fù)利次數(shù)-1，得：期利率=（1%2B有效年利率）1/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)-1，所以執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值=執(zhí)行價(jià)格/（1%2B期利率）=40/?［1%2B（1%2B10%）0.25-1］=40/(1%2B10%)0.25。 ②以有效年利率作為折現(xiàn)率，期年對(duì)應(yīng)年數(shù)，即1/4=0.25（年），所以執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值=執(zhí)行價(jià)格/（1%2B有效年利率）年數(shù)=40/（1%2B10%）0.25。（2）若投資者確信三個(gè)月后其價(jià)格將會(huì)有很大變化，但是不知道它是上漲還是下跌，基于投資者對(duì)該股票價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，會(huì)構(gòu)建一個(gè)什么樣的期權(quán)投資策略？若考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，到期股票價(jià)格的范圍是多少（精確到0.01元），投資者能獲利？投資者會(huì)購(gòu)買多頭對(duì)敲組合，即同時(shí)購(gòu)買以A公司股票為標(biāo)的物的1股看跌期權(quán)和1股看漲期權(quán)。總成本=4%2B3.0582=7.0582（元）股票價(jià)格變動(dòng)=7.0582×（1%2B10%）0.25=7.23（元） ST-40＞7.23,ST＞47.23（元）或：40-ST＞7.23，ST＜32.77（元）所以股票到期日的股價(jià)應(yīng)大于47.23元或小于32.77元，投資者才會(huì)獲利。（3）若投資者確信三個(gè)月后其價(jià)格依然變動(dòng)很小，基于投資者對(duì)該股票價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，會(huì)構(gòu)建一個(gè)什么樣的期權(quán)投資策略？若不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，價(jià)格的變動(dòng)范圍是多少（精確到0.01元），投資者能獲利？（★★）投資者會(huì)進(jìn)行空頭對(duì)敲組合，即同時(shí)出售以A公司股票為標(biāo)的物的1股看跌期權(quán)和1股看漲期權(quán)。總收入=4%2B3.0582=7.0582（元）股票價(jià)格變動(dòng)ST-40＜7.0582，ST＜47.06（元）, 或40-ST＜7.0582，ST＞32.94（元）所以股票到期日的股價(jià)在32.94～47.06元之間，投資者才會(huì)獲利。

2021-06-30