可是那條線上是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合m點(diǎn)的再組合啊。

1.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，它沒有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 2.市場(chǎng)組合M點(diǎn)，有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)榉窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分組合分散掉） 3.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的再組合，該再組合，有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)闊o風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)什么風(fēng)險(xiǎn)都沒有，而市場(chǎng)組合又是完全分散了非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)了，所以再組合下，也是沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的）。

所以我很疑惑，為什么說資本市場(chǎng)線是測(cè)度中風(fēng)險(xiǎn)，而不是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)呢？

所以我很疑惑，為什么說資本市場(chǎng)線是測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，而不是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)？

不是和M點(diǎn)的組合，是以M點(diǎn)作為一個(gè)平衡點(diǎn)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好，再進(jìn)行選擇組合。 而且，標(biāo)準(zhǔn)差就是度量全部風(fēng)險(xiǎn)的，橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差。

資本市場(chǎng)線的意思，是說組合投資優(yōu)于單純投資。 同學(xué)看下A、B兩點(diǎn)。 投資風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，B的報(bào)酬率高于A，就是說組合投資的方式更好。 所以，資本市場(chǎng)線是有效組合。 不是只投資M點(diǎn)。

可是那個(gè)b點(diǎn)，也是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合m點(diǎn)的不同投資比例構(gòu)成的點(diǎn)呀，

授課老師說，資本市場(chǎng)線上的任何一點(diǎn)都是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合m點(diǎn)的不同投資比例構(gòu)成的線

您看這個(gè)圖

組合標(biāo)準(zhǔn)差，同學(xué)記得這個(gè)吧，不是單純的加權(quán)，而是…結(jié)合，具體原文我忘了，應(yīng)該也是這一章講的知識(shí)點(diǎn)，同學(xué)不急的話，我回去翻下教材原文。

同學(xué)不急的話，我回去也看看教材，這個(gè)點(diǎn)我印象也不深，因?yàn)椴皇浅？键c(diǎn)。 我記得組合標(biāo)準(zhǔn)差是(a2+ b2－2rab)^2，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0，確實(shí)只剩下M組合的風(fēng)險(xiǎn)。

我不明白的是: 老師說，資本市場(chǎng)線是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的再組合，該再組合，有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 既然只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，為什么還要說，資本市場(chǎng)線是測(cè)度總體風(fēng)險(xiǎn)的（因?yàn)榭傮w風(fēng)險(xiǎn)包含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）？？

我知道，我說我看下教材，我記得組合標(biāo)準(zhǔn)差的描述，但是印象不太深了，剛才試了一下組合標(biāo)準(zhǔn)差的算法。 回去我看看教材描述，如果要兩個(gè)人的教材描述都是一樣的，以教材為準(zhǔn)，題庫(kù)是有出錯(cuò)的可能的。

教材是醒了么表述的，我只是不理解而已

教材是這么表述的 我只是不理解而已

我是這么理解的，我的解釋不一定準(zhǔn)確，只希望能給同學(xué)提供思路和幫助，我確實(shí)不是學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)的，太深的原理我真的不懂。 首先，資本市場(chǎng)線的橫軸和縱軸，橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差，縱軸是期望報(bào)酬率，這個(gè)是肯定沒有歧義，那么，同學(xué)看下你發(fā)的題目，人家寫的也是橫軸標(biāo)準(zhǔn)差，標(biāo)準(zhǔn)差就是全部風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)完全沒錯(cuò)，因?yàn)橹皇怯懻摍M軸。 其次，M點(diǎn)會(huì)收到標(biāo)準(zhǔn)差的影響，從而發(fā)生變動(dòng)。 然后，斜率是標(biāo)準(zhǔn)差代表的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 所以，資本市場(chǎng)線，受標(biāo)準(zhǔn)差影響，需要通過標(biāo)準(zhǔn)差等因素來找到M點(diǎn)，再找無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 找到M點(diǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率后，畫相切的線，此時(shí)，線上投資組合都是M組合+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)全部被分散。 線，是沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 坐標(biāo)系，有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 至于“資本市場(chǎng)線”這個(gè)名字，因?yàn)樗峭鈬?guó)人寫的相關(guān)理論，可能表述方式不太一樣，外國(guó)人的意思是整個(gè)坐標(biāo)系+曲線+切線。 我們對(duì)這個(gè)詞的理解，認(rèn)為就是切線了。 至于應(yīng)試角度，考試都會(huì)問資本市場(chǎng)線橫軸代表什么，我做過很多年的真題，沒有問線上的點(diǎn)包含什么風(fēng)險(xiǎn)的。 如果我的思路對(duì)同學(xué)有幫助，同學(xué)就理解一下，如果沒有幫助，找不到準(zhǔn)確解釋的話，就不要糾結(jié)他，從應(yīng)試角度去記憶就好。

好的 謝謝

同學(xué)不用客氣，能幫到同學(xué)就好

木木老師，項(xiàng)目投資里，墊支的營(yíng)運(yùn)資金，以及項(xiàng)目結(jié)束時(shí)營(yíng)運(yùn)資金收回。這個(gè)墊支的營(yíng)運(yùn)資金是什么？能具體舉例解釋一下么？

比如，投資1000萬建造一條生產(chǎn)線，這個(gè)是投資成本。 購(gòu)買原材料、人工費(fèi)等短期費(fèi)用，就是營(yíng)運(yùn)資本。 第一年?duì)I運(yùn)資本比如100萬，第二年隨著銷量提升，營(yíng)運(yùn)資本增加，墊支也需要增加，比如增加10%，那么就需要再墊支10萬元。 因?yàn)槭菈|支，所以都要提前一年，第一年就得在0時(shí)點(diǎn)投入，第二年增加的，在第一年投入，以此類推。 最終全部收回。

最后怎么收回??？不都給了工資這些已經(jīng)花出去了么？

還有，人工工資一般都是當(dāng)年付當(dāng)年的丫，哪里有提前一年墊支的？

因?yàn)橐栈?，所以才叫墊支啊，不收回不就是股東投入資本了嗎。 我們找股東投資，建造生產(chǎn)線，事后沒有錢了，找股東墊支，最后本金還給人家。 或者同學(xué)這樣理解，股東投入的錢，最后還是股東的，買資產(chǎn)的錢，最終變成殘值，墊支的錢，還給股東。

?比如，年初投入100買原材料，生產(chǎn)的產(chǎn)品出售收回現(xiàn)金繼續(xù)買原材料生產(chǎn)，至 ?直到項(xiàng)目結(jié)束，不再需要購(gòu)買原材料生產(chǎn)，該100的營(yíng)運(yùn)資金就收回來。 我這樣理解對(duì)么？