? ? 2019年末暴發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情，不僅對人民的生命安全造成了巨大威脅，也使宏觀經濟增長的不確定性進一步增加。在疫情得到有效控制的同時，需求和生產供給受到了巨大的沖擊。根據國家統(tǒng)計局數據，2020年2月份，受疫情影響，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為35.7%，比上月下降14.3個百分點，非制造業(yè)商務活動指數為 29.6%，比上月下降 24.5 個百分點。在此背景下，系統(tǒng)分析疫情沖擊對我國宏觀經濟各變量的影響，并探討應對疫情沖擊的政策舉措就顯得尤為重要。 ??????? 鑒于此，本文結合新冠肺炎疫情影響中國現實經濟的特征，在IS-LM-BP模型基礎上系統(tǒng)地分析了疫情沖擊對我國宏觀經濟的影響，并統(tǒng)籌考察了疫情沖擊下的政策效應，以期為宏觀調控政策的制定提供一定的理論參考。 二 IS-LM-BP模型概述 （一）IS-LM-BP模型概念 ??????? IS-LM—BP模型（?？怂?漢森模型），是分析開放經濟條件下國內外經濟均衡的一個重要的經濟模型。 （1）IS曲線 ??????? IS曲線描繪了產品與服務市場中利率與總收入的關系。將投資函數與消費函數通過總支出函數結合起來，即：Y=CtY-t%2BIr，其中CtY-t=α%2BβY,Ir=e-dr。通過簡單推導，可以得到：，其中α、β、e、d分別表示自發(fā)消費、邊際消費傾向、自發(fā)投資和投資對利率的敏感程度。 （2）LM曲線 ??????? LM曲線描繪了貨幣市場的供求關系。將貨幣供給函數與貨幣需求函數結合起來，即：Ms=Md，其中Ms=M/P,Md=kY-hr。通過簡單推導可以得出：，其中M、P、k、h分別表示貨幣供給量，物價指數、邊際持幣傾向和貨幣的投機性需求對利率的彈性系數。 （3）BP曲線 ??????? BP曲線反映的是一個開放經濟體在國際市場上的收支平衡，BP曲線上任何一點均代表凈出口和資本凈流出的均衡。 （二）經濟政策作用機制及效果分析 （1）經濟政策的作用機制 ??????? 擴張的財政政策使IS曲線右移。擴張性的貨幣政策通過公開市場操作、法定準備金、再貼現率等方式增加貨幣供給，推動LM曲線右移。 （2）經濟政策的效果分析 ??????? 擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策混合使用，使得產出不確定，利率上升；緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策混合使用，使得產出減少，利率不確定；緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策混合使用，使得產岀不確定，利率下降；擴張性財政政策和擴張性貨幣政策混合使用，使得產出增加，利率下降。 三 中國的IS-LM-BP模型 (一)中國的IS曲線 ??????? 從消費和儲蓄層面來看，長期以來我國一直是全世界儲蓄率最高的國家之一。其中居民儲蓄是國內儲蓄的主要來源，但近年來我國的居民儲蓄率持續(xù)下降，居民儲蓄率的下降反映的是消費能力的提升。 ??????? 從國內經濟發(fā)展層面來看，基建和地產是拉動我國經濟發(fā)展的重要引擎，而基建和地產相關行業(yè)屬于投資密集型行業(yè)，對于利率的敏感程度較高。從其他產業(yè)發(fā)展來看，這些產業(yè)對于利率也比較敏感。綜上來看，我國經濟整體對于利率都是比較敏感的。 ??????? 以上經濟事實說明我國IS曲線較為平緩。 (二)中國的LM曲線 ??????? 貨幣需求的收入彈性較大。由于中國經濟同時經歷著市場化和貨幣化進程, 以及中國的醫(yī)療、教育、住房等各項改革相繼實施,而與社會主義市場經濟體制相適應的社會保障體系建設不能在短期內完成, 使得中國居民對貨幣的預防性需求大幅攀升。 ??????? 貨幣需求的利率彈性偏低。目前人們的存款的主要目的是滿足預防動機,利率的變化對人們的儲蓄存款變化的影響很小,因而可用投資的資金十分有限。利率的變動對投資需求的影響程度還很小。 ??????? 因此，LM曲線的斜率較大。 (三)中國的BP曲線 ??????? 從我國的對外政策中對于資本項目管制較為嚴格，基本項目主要由外債和外國直接對華投資構成。其中我國政府發(fā)行外債規(guī)模較小，而外國直接對華投資主要由我國的開放政策和國際對我國經濟發(fā)展信心決定，同時我國對于資本流動監(jiān)管力度也比較嚴格。因此可以認為我國的資本流動利率彈性很小，即我國的BP曲線斜率較大，呈現較為陡峭的狀態(tài)。 四 疫情對經濟的影響 ??????? 此次疫情對2020年經濟增長的沖擊不容小覷。一方面經濟下行的壓力進一步增大，另一方面成本推動型通貨膨脹進一步上升，中國經濟面臨滯脹威脅。這種情況下宏觀調控政策面臨兩難的選擇，如果實施全面擴張的經濟政策，有利于遏制經濟下行，但有可能形成潛在的成本推動型通脹，另外，如果實施全面緊縮型宏觀政策，雖有利于遏制通貨膨脹，防止物價上漲，但會進一步加大經濟下行壓力。但總體來看，此次疫情不會改變中國經濟中長期走勢。 五 宏觀經濟政策建議 ??????? 在疫情期間，我國應該實施的經濟政策為：擴張性財政政策與穩(wěn)健性貨幣政策相結合。理由分析如下： ??????? 我國是浮動匯率制度，在資本不完全流動的情況下分析財政政策和貨幣政策的效果。 ??????? 首先，分析擴張性財政政策效應。假設商品市場、貨幣市場、國際收支都是均衡的，IS、LM、BP曲線相交于A點。擴張性貨幣政策使得LM曲線右移，與IS曲線相交于B點，此時我國國際收支處于逆差狀態(tài)，本幣貶值，出口增加，使得IS曲線和BP曲線右移并與LM曲線交于C點，導致收入增加，利率不確定（如圖一）。 ??????? 其次，分析擴張性財政政策效性。假設商品市場、貨幣市場、國際收支都是均衡的，IS、LM、BP曲線相交于D點。擴張性財政政策使IS曲線右移，與LM曲線交于E點，國際收支順差，本幣升值，出口下降，導致IS曲線、BP曲線均左移，與LM曲線交于F點，導致收入增加，利率上升。（如圖二） ?????? ? ??????? 圖一 浮動匯率制度下資本不完全流動時擴張性貨幣政策效應 ?????? ? ??????? 圖二 浮動匯率制度下資本不完全流動時擴張性財政政策效應 ??????? 如果實行擴張性貨幣政策會導致通貨膨脹，這樣可能使我國經濟面臨滯漲威脅。實行擴張性貨幣政策可以使收入增加，但是利率上升了，此時政府可以對企業(yè)實行稅收減免政策進行刺激鼓勵。綜上所述，我國在疫情期間應該實行擴張性的財政政策和穩(wěn)健性貨幣政策相結合的宏觀經濟政策。 參考文獻