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何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 高大的花卷發(fā)表的提問：

甲公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)為40元，有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票，兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為42元，到期時(shí)間均為6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升30%，或者下降20%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。要求：（1）利用復(fù)制原理，計(jì)算套期保值率、借款數(shù)額和看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)值，利用看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。

【解析】（1）假設(shè)6個(gè)月后的股價(jià)上升30%，此時(shí)上行股價(jià)Su=40×（1+30%）=52（元），到日期看漲期權(quán)的價(jià)值Cu=52-42=10（元）；假設(shè)6個(gè)月后的股價(jià)可能下降20%，此時(shí)下行股價(jià)為Sd=40×（1-20%）=32（元），到期日看漲期權(quán)的價(jià)值為Cd=0（元）。建立對(duì)沖組合，設(shè)組合中包含H股股票（即套期保值率）和B元借款，則該組合的到期日凈收入應(yīng)與期權(quán)的到期日價(jià)值相同，即： Cu=H×Su-B×（1+r） Cd=H×Sd-B×（1+r）將數(shù)據(jù)代入計(jì)算，可得：套期保值率H=（Cu-Cd）/（Su-Sd）=（10-0）/（52-32）=0.5（股）借款數(shù)額B=（H×Sd-Cd）/（1+r）=（0.5×52-10）/（1+2%）=15.69（元）因此，利用復(fù)制原理應(yīng)構(gòu)建以下投資組合：購(gòu)買0.5股股票，同時(shí)以2%的利息借入15.69元。該組合的投資成本=購(gòu)買股票支出-借款=40×0.5-15.69=4.31（元），即每1份看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)值為4.31元。根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S+看跌期權(quán)價(jià)值P=看漲期權(quán)價(jià)值C+執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值PV（X），則P=C+PV（X）-S=4.31+42/（1+2%）-40=5.49（元）。

全部回復(fù)

陳詩(shī)晗老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,專家顧問

4.99

解題: 17.93w

是這個(gè)樣子啊，比方說這個(gè)看漲期權(quán)，計(jì)算出來它的價(jià)值只有兩塊錢，但是市面上現(xiàn)在賣價(jià)就算賣二塊五，那么這個(gè)時(shí)候就是說你去買這個(gè)看漲期權(quán)就是不劃算的，這個(gè)時(shí)候通常就是去買股票。如果說哦，市面上你這個(gè)看漲期權(quán)他只賣一塊五，但是實(shí)際價(jià)值是兩塊，這個(gè)時(shí)候這個(gè)看漲期權(quán)才有投資價(jià)值啊，你就把這個(gè)股票賣出去，多余的錢就去買期權(quán)。

全部回復(fù)

庾老師

職稱：中級(jí)會(huì)計(jì)師,稅務(wù)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師

4.99

解題: 0.33w

引用 @ 子健發(fā)表的提問：

甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)40元，6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或下降20%，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買人1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為45元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。要求（1）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值，利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。（2）假設(shè)目前市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格2.5元，每份看跌期權(quán)價(jià)格6.5元，投資者同時(shí)賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間，如果6個(gè)月后，標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，計(jì)算該組合的凈損益。（注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）

1）看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值=40×（1%2B25%）-45=5（元）

全部回復(fù)

庾老師：回復(fù)子健2%=上行概率×25%%2B（1-上行概率）×（-20%）即：2%=上行概率×25%-20%%2B上行概率×20% 則：上行概率=0.4889

2023-03-09 16:33:10

庾老師：回復(fù)子健由于股價(jià)下行時(shí)到期日價(jià)值=0 所以，看漲期權(quán)價(jià)值=（5×0.4889%2B0.5111×0）/（1%2B2%）=2.4（元）

2023-03-09 16:43:17

庾老師：回復(fù)子健然后，看跌期權(quán)價(jià)值=45/（1%2B2%）%2B2.4-40=6.52（元）

2023-03-09 16:53:53

庾老師：回復(fù)子健（2）當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（股票市價(jià)-45）%2B（2.5%2B6.5）根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)=54（元

2023-03-09 17:15:38

庾老師：回復(fù)子健當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（45-股票市價(jià)）%2B9 根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)36（元）

2023-03-09 17:31:11

庾老師：回復(fù)子健所以，確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間為36~54元。

2023-03-09 17:41:36

庾老師：回復(fù)子健如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，即股票價(jià)格為40×（1%2B20%）=48（元），則：組合凈損益=-（48-45）%2B9=6（元）。

2023-03-09 17:52:20

庾老師：回復(fù)子健答案回答完畢，請(qǐng)閱讀

2023-03-09 18:17:49

庾老師：回復(fù)子健祝您工作順利，身體健康

2023-03-09 18:42:52

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 高大的花卷發(fā)表的提問：

甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)40元，6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或下降20%，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買人1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為45元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。要求（1）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值，利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。（2）假設(shè)目前市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格2.5元，每份看跌期權(quán)價(jià)格6.5元，投資者同時(shí)賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間，如果6個(gè)月后，標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，計(jì)算該組合的凈損益。（注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）

參考答案：（1）看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值=40×（1+25%）-45=5（元） 2%=上行概率×25%+（1-上行概率）×（-20%）即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20% 則：上行概率=0.4889 由于股價(jià)下行時(shí)到期日價(jià)值=0 所以，看漲期權(quán)價(jià)值=（5×0.4889+0.5111×0）/（1+2%）=2.4（元）看跌期權(quán)價(jià)值=45/（1+2%）+2.4-40=6.52（元）（2）當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（股票市價(jià)-45）+（2.5+6.5）根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)=54（元）當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（45-股票市價(jià)）+9 根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)36（元）所以，確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間為36~54元。如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，即股票價(jià)格為40×（1+20%）=48（元），則：組合凈損益=-（48-45）+9=6（元）。

全部回復(fù)

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 高大的花卷發(fā)表的提問：

甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)40元，6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或下降20%，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買人1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為45元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。要求（1）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值，利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。（2）假設(shè)目前市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格2.5元，每份看跌期權(quán)價(jià)格6.5元，投資者同時(shí)賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間，如果6個(gè)月后，標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，計(jì)算該組合的凈損益。（注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）

參考答案：（1）看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值=40×（1+25%）-45=5（元） 2%=上行概率×25%+（1-上行概率）×（-20%）即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20% 則：上行概率=0.4889 由于股價(jià)下行時(shí)到期日價(jià)值=0 所以，看漲期權(quán)價(jià)值=（5×0.4889+0.5111×0）/（1+2%）=2.4（元）看跌期權(quán)價(jià)值=45/（1+2%）+2.4-40=6.52（元）（2）當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（股票市價(jià)-45）+（2.5+6.5）根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)=54（元）當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（45-股票市價(jià)）+9 根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)36（元）所以，確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間為36~54元。如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，即股票價(jià)格為40×（1+20%）=48（元），則：組合凈損益=-（48-45）+9=6（元）。

全部回復(fù)

陳靜芳老師

職稱：中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,注冊(cè)會(huì)計(jì)師

4.97

解題: 0.14w

引用 @ 園小園發(fā)表的提問：

甲公司股票當(dāng)前每股市價(jià)40元，6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升25%或下降20%，市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買人1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價(jià)格均為45元，到期時(shí)間均為6個(gè)月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。要求（1）利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理，計(jì)算看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值、上行概率及期權(quán)價(jià)值，利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算看跌期權(quán)的期權(quán)價(jià)值。（2）假設(shè)目前市場(chǎng)上每份看漲期權(quán)價(jià)格2.5元，每份看跌期權(quán)價(jià)格6.5元，投資者同時(shí)賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計(jì)算確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間，如果6個(gè)月后，標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，計(jì)算該組合的凈損益。（注：計(jì)算股票價(jià)格區(qū)間和組合凈損益時(shí)，均不考慮期權(quán)價(jià)格的貨幣時(shí)間價(jià)值）

同學(xué)你好，計(jì)算如下：（1）看漲期權(quán)的股價(jià)上行時(shí)到期日價(jià)值=40×（1%2B25%）-45=5（元） 2%=上行概率×25%%2B（1-上行概率）×（-20%）即：2%=上行概率×25%-20%%2B上行概率×20% 則：上行概率=0.4889 由于股價(jià)下行時(shí)到期日價(jià)值=0 所以，看漲期權(quán)價(jià)值=（5×0.4889%2B0.5111×0）/（1%2B2%）=2.4（元）看跌期權(quán)價(jià)值=45/（1%2B2%）%2B2.4-40=6.52（元）

全部回復(fù)

陳靜芳老師：回復(fù)園小園（2）當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（股票市價(jià)-45）%2B（2.5%2B6.5）根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)=54（元）當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)：組合凈損益=-（45-股票市價(jià)）%2B9 根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價(jià)36（元）所以，確保該組合不虧損的股票價(jià)格區(qū)間為36~54元。如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，即股票價(jià)格為40×（1%2B20%）=48（元），則：組合凈損益=-（48-45）%2B9=6（元）。

2023-03-09 19:28:56

鐘存老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,CMA,法律職業(yè)資格

4.98

解題: 3.89w

同學(xué)你好很高興為你解答你問的是通俗的理解還是考試時(shí)候如何解答（詳細(xì)規(guī)范，專業(yè)術(shù)語）

全部回復(fù)

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師那就專業(yè)吧

2023-03-09 20:16:10

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師我先看看能不能看懂

2023-03-09 20:30:42

鐘存老師：回復(fù)高貴的書本認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個(gè)定特期間以特定價(jià)格購(gòu)買特定數(shù)量的公司的股票。認(rèn)股權(quán)證往往隨公司債券一起發(fā)行，其后兩者可以分開并且單獨(dú)交易。股票期權(quán)是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的常用手段，是企業(yè)與管理人員簽訂的，賦予管理者在特定時(shí)期內(nèi)按某一個(gè)預(yù)定價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票的行為，通常行權(quán)條件為服務(wù)期限或者達(dá)到某種業(yè)務(wù)指標(biāo)。最直接的區(qū)別：期權(quán)合同有看跌期權(quán)，認(rèn)股權(quán)證沒有看跌的

2023-03-09 20:45:47

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師認(rèn)股權(quán)證是不是只能確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)？

2023-03-09 21:10:16

鐘存老師：回復(fù)高貴的書本認(rèn)股權(quán)證也可以確認(rèn)為其他權(quán)益工具

2023-03-09 21:35:11

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師老師還有一個(gè)問題

2023-03-09 21:59:32

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師這個(gè)股票股利不作處理，但是卻對(duì)交易性金融資產(chǎn)的成本造成了影響

2023-03-09 22:20:27

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師 500是原來交易性金融資產(chǎn)的股數(shù)，加上那100是股票股利的股數(shù)，交易性金融資產(chǎn)股數(shù)從500股變成600股

2023-03-09 22:36:34

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師從而導(dǎo)致了交易性金融資產(chǎn)的成本增加了100股

2023-03-09 22:55:15

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師但是這100股又不作賬務(wù)處理，只是在備查賬簿中登記

2023-03-09 23:08:40

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師后續(xù)的賬務(wù)處理都是按照股票股利分配后的交易性金融資產(chǎn)600股來處理的，這樣不會(huì)虛增成本嗎？

2023-03-09 23:29:42

鐘存老師：回復(fù)高貴的書本確實(shí)你分配了以后你的股數(shù)就變多了嘛，后期確認(rèn)肯定是可以按照這個(gè)確認(rèn)的

2023-03-09 23:47:58

鐘存老師：回復(fù)高貴的書本股利不會(huì)導(dǎo)致成本增多，只是說和現(xiàn)金股利這個(gè)同時(shí)發(fā)放的話，可能會(huì)導(dǎo)致增多

2023-03-10 00:01:00

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師老師你看我這個(gè)總結(jié)對(duì)不對(duì)

2023-03-10 00:24:36

鐘存老師：回復(fù)高貴的書本不會(huì)導(dǎo)致交易性金融資產(chǎn)的的價(jià)值變動(dòng)的其他的正確

2023-03-10 00:36:44

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師但它實(shí)際上確實(shí)增加了，后續(xù)處理也要考慮，只是增加的部分沒做帳

2023-03-10 00:48:38

高貴的書本：回復(fù)鐘存老師噢就把賬面金額增加改成實(shí)際金額增加對(duì)吧

2023-03-10 01:16:38

鐘存老師：回復(fù)高貴的書本如果導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生變動(dòng)的話，那這個(gè)賬面價(jià)值就發(fā)生變化了，需要調(diào)整

2023-03-10 01:34:19

小鎖老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,稅務(wù)師

4.98

解題: 10.33w

你好，這個(gè)公式是這樣的，看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期間價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值。

全部回復(fù)

學(xué)員：回復(fù)小鎖老師這個(gè)公式該怎么理解呢？看漲看跌價(jià)格都是正數(shù)啊，他們不就沖多了嗎，不應(yīng)該是看漲看跌相加嗎，這個(gè)就是他們的期權(quán)價(jià)值啊

2023-03-09 21:48:32

小鎖老師：回復(fù)學(xué)員不是，我們用這個(gè)公式求的只有看漲期權(quán)價(jià)格和看跌期權(quán)價(jià)格其中的一個(gè)，因?yàn)楝F(xiàn)在的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格決定了是否行權(quán)，所以現(xiàn)行市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值其實(shí)就是看漲和看跌的差額。

2023-03-09 22:15:03

學(xué)員：回復(fù)小鎖老師老師你有點(diǎn)get到我的問題了，但是我還是不太理解這個(gè)地方，為什么是看漲看跌差額等于市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格呢，是因?yàn)榭礉q看跌時(shí)，市價(jià)和執(zhí)行價(jià)格之間有加減關(guān)系的沖回，我也不知道怎么描述這個(gè)，就是為什么呢

2023-03-09 22:42:48

小鎖老師：回復(fù)學(xué)員是這樣的，當(dāng)持有看漲期權(quán)時(shí)，那么肯定是市價(jià)高，持有人才行權(quán)，如果是看跌期間，只有股價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，才行權(quán)，而這個(gè)差額剛好是賺的錢，這個(gè)當(dāng)時(shí)我學(xué)財(cái)管也不理解，慢慢琢磨的。

2023-03-09 23:01:18

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。

答案：（1）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16（元）?股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元（60-14）低于執(zhí)行價(jià)格，?所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購(gòu)買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價(jià)值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46（元）這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

全部回復(fù)

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。

答案：（1）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16（元）?股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元（60-14）低于執(zhí)行價(jià)格，?所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購(gòu)買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價(jià)值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46（元）這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

全部回復(fù)

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。

）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16（元）?股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元（60-14）低于執(zhí)行價(jià)格，?所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購(gòu)買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價(jià)值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46（元）這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

全部回復(fù)

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。

答案：（1）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16（元）?股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元（60-14）低于執(zhí)行價(jià)格，?所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購(gòu)買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價(jià)值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46（元）這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

全部回復(fù)

易老師

職稱：中級(jí)會(huì)計(jì)師,稅務(wù)師,審計(jì)師

4.96

解題: 11.29w

是的，一般是這樣的（1）股價(jià)＜執(zhí)行價(jià)格：組合凈損益=股票售價(jià)+期權(quán)（出售）價(jià)格-股票初始投資買價(jià) （2）股價(jià)＞執(zhí)行價(jià)格：組合凈損益=執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)（出售）價(jià)格-股票初始投資買價(jià)

全部回復(fù)

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。

）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16（元）?股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元（60-14）低于執(zhí)行價(jià)格，?所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購(gòu)買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價(jià)值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46（元）這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

全部回復(fù)

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 園小園發(fā)表的提問：

甲公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價(jià)60元。市場(chǎng)上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價(jià)格都為70元，都是三個(gè)月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計(jì)三個(gè)月后甲公司股價(jià)上漲26元或者下跌14元，三個(gè)月的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計(jì)算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價(jià)值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價(jià)定理，計(jì)算每份看跌期權(quán)的價(jià)值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價(jià)格下跌14元，計(jì)算Z投資者的組合凈損益。

參考答案：（1）股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=60+26-70=16（元）股價(jià)下行時(shí)市價(jià)46元（60-14）低于執(zhí)行價(jià)格，所以股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，購(gòu)買股票支出=0.4×60=24（元），看漲期權(quán)價(jià)值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。（2）根據(jù)期權(quán)的平價(jià)定理公式：看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價(jià)格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價(jià)格=15.19（元）。（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時(shí)買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價(jià)下跌14元，股價(jià)=60-14=46（元）這時(shí)候股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價(jià)格-股票買入價(jià)格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。

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