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【正確答案】 ABC 【答案解析】 認股權(quán)證與看漲期權(quán)的區(qū)別：（1）看漲期權(quán)執(zhí)行時，其股票來自二級市場；而當認股權(quán)證執(zhí)行時，其股票是新發(fā)股票。認股權(quán)證的執(zhí)行會引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價?？礉q期權(quán)不存在稀釋問題。選項A的說法正確。（2）看漲期權(quán)時間短，通常只有幾個月，認股權(quán)證期限長，可以長達10年，甚至更長。選項B的說法正確。（3）布萊克－斯科爾斯模型假設沒有股利支付，看漲期權(quán)可以適用；認股權(quán)證不能假設有效期限內(nèi)不分紅，5~10年不分紅很不現(xiàn)實，不能用布萊克－斯科爾斯模型估價。選項C的說法正確。認股權(quán)證與看漲期權(quán)均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動。選項D的說法不正確。

）股價上行時期權(quán)到期日價值=60+26-70=16（元）?股價下行時市價46元（60-14）低于執(zhí)行價格，?所以股價下行時期權(quán)到期日價值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價定理公式：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價格=15.19（元）。?（3）乙投資者準備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)，這是保護性看跌期權(quán)。股價下跌14元，股價=60-14=46（元）這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價格-股票買入價格-期權(quán)費用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

）股價上行時期權(quán)到期日價值=60+26-70=16（元）?股價下行時市價46元（60-14）低于執(zhí)行價格，?所以股價下行時期權(quán)到期日價值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價定理公式：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價格=15.19（元）。?（3）乙投資者準備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)，這是保護性看跌期權(quán)。股價下跌14元，股價=60-14=46（元）這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價格-股票買入價格-期權(quán)費用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

答案：（1）股價上行時期權(quán)到期日價值=60+26-70=16（元）?股價下行時市價46元（60-14）低于執(zhí)行價格，?所以股價下行時期權(quán)到期日價值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價定理公式：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價格=15.19（元）。?（3）乙投資者準備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)，這是保護性看跌期權(quán)。股價下跌14元，股價=60-14=46（元）這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價格-股票買入價格-期權(quán)費用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

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