某公司目前的資本來(lái)源包括每股面值1元的普近股800萬(wàn)股和平均利率為10%的3000萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(息稅前盈余)400萬(wàn)元。該項(xiàng)目備選的籌資方案有兩個(gè):(1)按11%的利率發(fā)行債券:(2)按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前盈余為1600萬(wàn)元:公司適用的所得稅率為40%:證券發(fā)行費(fèi)可忽略不計(jì)。要求:(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。(3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按兩個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿?！?4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方式?理由是什么?●(5)如果新產(chǎn)品可提供1000萬(wàn)元或4000萬(wàn)元的新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，在不考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，公司應(yīng)選擇哪一種籌資方式?

【計(jì)算分析題】（習(xí)題匯編第五章第二題）MC公司2020年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9 000萬(wàn)元，其中，公司債券為1 000萬(wàn)元（按面值發(fā)行，票面年利率為8% ，每年年末付息，三年后到期），普通股股本為4 000萬(wàn)元（面值1元，4 000萬(wàn)股），資本公積為2 000萬(wàn)元，其余為留存收益。2020年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1 000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元。方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。 預(yù)計(jì)2020年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2 000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25% 。 要求： （3）計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差別點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決 答案：（3）（EBIT－80）×（1－25%）÷（4 000＋200）＝（EBIT－160）×（1－25%）÷4 000；這個(gè)第三問(wèn)，計(jì)算的是每股收益，為什么計(jì)算要乘以（1-25%），在計(jì)算股票資本成本的時(shí)候不需要乘以（1-25%）呢？

4.某公司目前的資本來(lái)源包括:普通股1500萬(wàn)元(每股面值為1元)和平均利率為8%的2500萬(wàn)元債務(wù)。該1公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資3000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)500萬(wàn)元。該項(xiàng)目備的籌資方案有三個(gè):(1)按10%的利率發(fā)行債券:(2)按面值發(fā)行股利率為11%的優(yōu)先股:(3)按15元/股的介格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為25%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì).要求:。(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益(指普通股，下同)、無(wú)差別點(diǎn)(用息稅前利潤(rùn)表示，下同)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。”(3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)該選擇哪種籌資方案?理由是什么?。

4.某公司目前的資本來(lái)源包括:普通股1500萬(wàn)元(每股面值為1元)和平均利率為8%的2500萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一個(gè)新產(chǎn)品，該項(xiàng)目需要投資3000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)500萬(wàn)元。該項(xiàng)目備的籌資方案有三個(gè):(1)按10%的利率發(fā)行債券:(2)按面值發(fā)行股利率為11%的優(yōu)先股:(3)按15元/股的介格增發(fā)普通股。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，公司適用的所得稅稅率為25%，證券發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì).要求:。(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益(指普通股，下同)、無(wú)差別點(diǎn)(用息稅前利潤(rùn)表示，下同)，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)?！?3)計(jì)算籌資前的財(cái)務(wù)杠桿和按三個(gè)方案籌資后的財(cái)務(wù)杠桿。(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果分析，該公司應(yīng)該選擇哪種籌資方案?理由是什么?。

老師，解析里為什么債轉(zhuǎn)股，增加的凈利潤(rùn)=47772.7*4%*（1-25%）=1433.18萬(wàn)元，可是在第2題的答案里，47772.7*4%=1910.91萬(wàn)元，計(jì)算的是財(cái)務(wù)費(fèi)用，如果是財(cái)務(wù)費(fèi)用的話，應(yīng)該使凈利潤(rùn)減少才對(duì)，怎么債轉(zhuǎn)股就使利潤(rùn)增加了呢