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何何老師

職稱：注冊會計師,中級會計師,初級會計師,審計師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價60元。市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價格都為70元，都是三個月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計三個月后甲公司股價上漲26元或者下跌14元，三個月的無風(fēng)險報酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價定理，計算每份看跌期權(quán)的價值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價格下跌14元，計算Z投資者的組合凈損益。

）股價上行時期權(quán)到期日價值=60+26-70=16（元）?股價下行時市價46元（60-14）低于執(zhí)行價格，?所以股價下行時期權(quán)到期日價值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價定理公式：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價下跌14元，股價=60-14=46（元）這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價格-股票買入價格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

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何何老師

職稱：注冊會計師,中級會計師,初級會計師,審計師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價60元。市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價格都為70元，都是三個月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計三個月后甲公司股價上漲26元或者下跌14元，三個月的無風(fēng)險報酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價定理，計算每份看跌期權(quán)的價值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價格下跌14元，計算Z投資者的組合凈損益。

答案：（1）股價上行時期權(quán)到期日價值=60+26-70=16（元）?股價下行時市價46元（60-14）低于執(zhí)行價格，?所以股價下行時期權(quán)到期日價值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價定理公式：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價下跌14元，股價=60-14=46（元）這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價格-股票買入價格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

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何何老師

職稱：注冊會計師,中級會計師,初級會計師,審計師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 高大的花卷發(fā)表的提問：

甲公司股票當(dāng)前每股市價40元，6個月以后股價有兩種可能：上升25%或下降20%，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買人1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為45元，到期時間均為6個月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險報酬率為2%。要求（1）利用風(fēng)險中性原理，計算看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值、上行概率及期權(quán)價值，利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價定理，計算看跌期權(quán)的期權(quán)價值。（2）假設(shè)目前市場上每份看漲期權(quán)價格2.5元，每份看跌期權(quán)價格6.5元，投資者同時賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計算確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間，如果6個月后，標(biāo)的股票價格實際上漲20%，計算該組合的凈損益。（注：計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時，均不考慮期權(quán)價格的貨幣時間價值）

參考答案：（1）看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值=40×（1+25%）-45=5（元） 2%=上行概率×25%+（1-上行概率）×（-20%）即：2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20% 則：上行概率=0.4889 由于股價下行時到期日價值=0 所以，看漲期權(quán)價值=（5×0.4889+0.5111×0）/（1+2%）=2.4（元）看跌期權(quán)價值=45/（1+2%）+2.4-40=6.52（元）（2）當(dāng)股價大于執(zhí)行價格時：組合凈損益=-（股票市價-45）+（2.5+6.5）根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價=54（元）當(dāng)股價小于執(zhí)行價格時：組合凈損益=-（45-股票市價）+9 根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價36（元）所以，確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間為36~54元。如果6個月后的標(biāo)的股票價格實際上漲20%，即股票價格為40×（1+20%）=48（元），則：組合凈損益=-（48-45）+9=6（元）。

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陳靜芳老師

職稱：中級會計師,初級會計師,注冊會計師

4.97

解題: 0.14w

引用 @ 園小園發(fā)表的提問：

甲公司股票當(dāng)前每股市價40元，6個月以后股價有兩種可能：上升25%或下降20%，市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買人1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，兩種期權(quán)執(zhí)行價格均為45元，到期時間均為6個月，期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利，半年無風(fēng)險報酬率為2%。要求（1）利用風(fēng)險中性原理，計算看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值、上行概率及期權(quán)價值，利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價定理，計算看跌期權(quán)的期權(quán)價值。（2）假設(shè)目前市場上每份看漲期權(quán)價格2.5元，每份看跌期權(quán)價格6.5元，投資者同時賣出1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，計算確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間，如果6個月后，標(biāo)的股票價格實際上漲20%，計算該組合的凈損益。（注：計算股票價格區(qū)間和組合凈損益時，均不考慮期權(quán)價格的貨幣時間價值）

同學(xué)你好，計算如下：（1）看漲期權(quán)的股價上行時到期日價值=40×（1%2B25%）-45=5（元） 2%=上行概率×25%%2B（1-上行概率）×（-20%）即：2%=上行概率×25%-20%%2B上行概率×20% 則：上行概率=0.4889 由于股價下行時到期日價值=0 所以，看漲期權(quán)價值=（5×0.4889%2B0.5111×0）/（1%2B2%）=2.4（元）看跌期權(quán)價值=45/（1%2B2%）%2B2.4-40=6.52（元）

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陳靜芳老師：回復(fù)園小園（2）當(dāng)股價大于執(zhí)行價格時：組合凈損益=-（股票市價-45）%2B（2.5%2B6.5）根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價=54（元）當(dāng)股價小于執(zhí)行價格時：組合凈損益=-（45-股票市價）%2B9 根據(jù)組合凈損益=0，可知，股票市價36（元）所以，確保該組合不虧損的股票價格區(qū)間為36~54元。如果6個月后的標(biāo)的股票價格實際上漲20%，即股票價格為40×（1%2B20%）=48（元），則：組合凈損益=-（48-45）%2B9=6（元）。

2023-03-10 10:54:36

何何老師

職稱：注冊會計師,中級會計師,初級會計師,審計師,稅務(wù)師

4.99

解題: 1.11w

引用 @ 小巧的電燈膽發(fā)表的提問：

公司是一家上市公司，當(dāng)前每股市價60元。市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可以買入1股股票，每份看跌期權(quán)可以賣出1股股票。兩種期權(quán)行使權(quán)利的價格都為70元，都是三個月到期，到期前甲公司不分配現(xiàn)金股利。預(yù)計三個月后甲公司股價上漲26元或者下跌14元，三個月的無風(fēng)險報酬率為0.8%。乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)。要求：（1）利用套期保值原理，計算套期保值比率和每份看漲期權(quán)的價值；（2）利用看漲期權(quán)一看跌期權(quán)平價定理，計算每份看跌期權(quán)的價值；（3）在（2）的基礎(chǔ)上，如果股票價格下跌14元，計算Z投資者的組合凈損益。

答案：（1）股價上行時期權(quán)到期日價值=60+26-70=16（元）?股價下行時市價46元（60-14）低于執(zhí)行價格，?所以股價下行時期權(quán)到期日價值為0套期保值比率=（16-0）/（60+26-46）=0.4，?購買股票支出=0.4×60=24（元），?看漲期權(quán)價值=24-（46×0.4-0）/（1+0.8%）=5.75（元）。?（2）根據(jù)期權(quán)的平價定理公式：看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標(biāo)的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則有5.75-看跌期權(quán)價格=60-70/（1+0.8%），得出看跌期權(quán)價格=15.19（元）。?（3）乙投資者準(zhǔn)備買入1000股甲公司股票，同時買入1000份看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)。股價下跌14元，股價=60-14=46（元）這時候股價小于執(zhí)行價格，組合凈損益=1000×（執(zhí)行價格-股票買入價格-期權(quán)費(fèi)用）=1000×（70-60-15.19）=-5190（元）。?

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