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該債券發(fā)行價(jià)格為752元。先計(jì)算其價(jià)值現(xiàn)金流，持有期六年，票面利率為10%，現(xiàn)金流為1000*0.1*6=6000元；市場(chǎng)利率12%，折現(xiàn)現(xiàn)金流，6000÷（1.12^6）=752元。這里需要說(shuō)明的是，市場(chǎng)的利率（折現(xiàn)率）越高，發(fā)行價(jià)格就會(huì)越低，反之價(jià)格就會(huì)越高。這是因?yàn)槭袌?chǎng)參與者會(huì)根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)利率，調(diào)整對(duì)債券未來(lái)收益的預(yù)期，以及計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格，市場(chǎng)利率越高說(shuō)明未來(lái)利息收益越低，發(fā)行價(jià)格就越低；市場(chǎng)利率越低，說(shuō)明未來(lái)利息收益越高，發(fā)行價(jià)格就越高。拓展知識(shí)：債券發(fā)行價(jià)格與市場(chǎng)利率之間的關(guān)系可用函數(shù)來(lái)表示，用YTM（Yield to Maturity）（債券的預(yù)期收益率）可以表示債券的發(fā)行價(jià)格，表達(dá)式為 P=C/(1%2BYTM)^N ，其中P為債券的發(fā)行價(jià)格，C為每一期的現(xiàn)金流量，YTM為債券的預(yù)期收益率，N為債券的期限。由此可見(jiàn)，發(fā)行價(jià)格和YTM之間有著正相關(guān)的關(guān)系，也就是發(fā)行價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反比，即隨著YTM的升高，發(fā)行價(jià)格下降，隨著YTM的降低，發(fā)行價(jià)格上升。

2023-04-10