您好，這個說法不準(zhǔn)確哦，定義始終是資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差除以市場組合收益率的方差，無論值大小，比較基準(zhǔn)都是市場組合收益率，而不是市場平均收益率，因為CAPM理論中市場組合代表整個市場的風(fēng)險狀況，是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的唯一標(biāo)準(zhǔn)。 β值衡量的是個股與市場組合（如標(biāo)普500指數(shù)）的波動關(guān)系。β=1意味著股票與指數(shù)同漲同跌；β>1說明波動更大，但比較基準(zhǔn)始終是市場組合收益率，而非其他平均值

老師，書上是這么說的？我有點不理解

?您好，市場組合是指包含所有風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合，它的收益率就是市場整體收益率，通常用股票指數(shù)（比如滬深300）的收益率代替；市場組合的風(fēng)險只有系統(tǒng)性風(fēng)險，因為非系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)被分散掉了；β系數(shù)用來衡量單個資產(chǎn)收益率對市場組合收益率變化的敏感程度，比如β=1表示資產(chǎn)和市場組合同漲同跌，β>1表示比市場波動更大；在資產(chǎn)定價中，高風(fēng)險（高β）的資產(chǎn)應(yīng)該獲得更高的預(yù)期收益作為補償。

老師，還是不太明白這倆為啥不一致？

?您好，市場組合收益率（比如滬深300指數(shù)的漲跌幅）是所有股票按市值大小加權(quán)計算出來的真實市場表現(xiàn)，而市場平均收益率這個說法不嚴(yán)謹(jǐn)，容易讓人誤以為是所有股票漲跌幅的簡單算術(shù)平均。實際上在計算β值時，用的必須是市場組合收益率，因為只有這樣才能準(zhǔn)確反映股票與整個市場的真實關(guān)系。簡單說就是：書上寫市場平均收益率時，其實想說的是市場組合收益率，只是說法不夠準(zhǔn)確，但意思是一樣的。你只要記住，β值永遠(yuǎn)是用個股收益率和市場指數(shù)收益率比，別管它叫什么名字。

好的老師