A公司2019年的每股股權(quán)現(xiàn)金流量2元，根據(jù)行業(yè)預(yù)測，其長期增長率為6%，該企業(yè)股權(quán)資本成本為10%,要求估計A公司2020年的每股價值。分析：采用永續(xù)模型進(jìn)行折現(xiàn)計算。

1. A公司是一家高技術(shù)企業(yè)。2012 年的股權(quán)現(xiàn)金流量為1.2元/股,預(yù)計 2013 年~2017年的每股股權(quán)現(xiàn)金流量呈高速增長,增長率為8%,自2018年進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài),永續(xù)增長率為 3%。股權(quán)資本成本為 10%。要求:計算目前的每股股權(quán)價值

甲公司是一家投資公司，擬于2021年初對A公司增資1000萬元，獲得A公司35%的股權(quán)。由于A公司股權(quán)比較分散，甲公司可以獲得控股權(quán)。為分析增資方案可行性，收集相關(guān)資料如下： 預(yù)計A公司2020年末的股權(quán)自由現(xiàn)金流量為1100萬元，目前A公司股權(quán)資本成本為12%，假設(shè)增資前A公司已進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，現(xiàn)金流量的增長率為6%。增資后，甲公司擬通過改進(jìn)A公司管理和經(jīng)營戰(zhàn)略以增加A公司的增長潛力，預(yù)計2021年現(xiàn)金流量增長率（與增資前2020年末股權(quán)自由現(xiàn)金流量相比）為12%，2022年現(xiàn)金流量增長率為10%，2023年及以后維持8%的永續(xù)增長率。增資后預(yù)計股權(quán)資本成本降為11.5%。 如果增資，用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2021年初A公司股權(quán)價值。

2022年年初，甲投資基金對乙上市公司普通股股票進(jìn)行估值。 乙公司2022年營業(yè)收人為9200萬元，銷售成本(含銷貨成本、銷售費用、管理費用等)占營業(yè)收人的60%，凈經(jīng)營資產(chǎn)為3333萬元。該公司自2023年開始進(jìn)人穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率為5%。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(凈負(fù)債:股東權(quán)益)為2:3,2023年年初流通在外普通股為1 500萬股，每股市價為25元。 該公司債務(wù)稅前利率9%，股權(quán)相對債權(quán)風(fēng)險溢價為4%，企業(yè)所得稅稅率根據(jù)平均稅率計算 為簡化計算，假設(shè)現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生，利息費用按凈負(fù)債期初余額計算。 要求: (1)預(yù)計2023年乙公司稅后經(jīng)營凈利潤、實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量。 (2)計算乙公司股權(quán)資本成本，使用股權(quán)現(xiàn)金流量法估計乙公司2023年年初每股價值，并判斷每股市價是否高估。

5．戊公司是一家大規(guī)模公司，自20x1年起已進(jìn)入穩(wěn)定增長階段、20x1年的每股凈利潤為0.74元，每股折舊與攤銷為0.2元，每股經(jīng)營營運貨本增加0.05元、每股資本支出0.32元，公司目前的長期增長率同宏觀經(jīng)濟(jì)增長率接近，維持在5％左右。目前公司的β系數(shù)保持在1.1，國庫券的利率為3%，市場組合的預(yù)期報酬率為8%該公司按照固定的負(fù)債率籌集資本，預(yù)計投資資本中始終維持負(fù)債占40％的比率。要求：計算該公司的每股股權(quán)價值。