1.老師，我在學(xué)習(xí)財(cái)管時(shí)，學(xué)到籌資中，杠桿效應(yīng)等，說(shuō)債務(wù)的資本成本小于股權(quán)的資本成本(此處說(shuō)留存收益)，那么請(qǐng)問(wèn)，真實(shí)的實(shí)際工作是一般在存在無(wú)利息的應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)，同時(shí)用自己的錢，(留存收益，)不夠了，在進(jìn)行借錢(短期或者長(zhǎng)期借款，)，那么為什么不直接借錢，不動(dòng)自己的留存收益呢？2，杠桿效應(yīng)中沒(méi)有固定成本，那么也就沒(méi)有了杠桿效應(yīng)了吧？那么息稅前利潤(rùn)和業(yè)務(wù)量等比例變動(dòng)，請(qǐng)問(wèn)這時(shí)候還有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)嗎？為什么？請(qǐng)分別回答

甲公司2015年年末長(zhǎng)期資本為5000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為6％，所有者權(quán)益（包括普通股股本和留存收益）為4000萬(wàn)元，公司計(jì)劃在2016年追加籌集資金5000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券2000萬(wàn)元，票面年利率為6.86％，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率為2％，發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元，固定股息率為7.76％，籌資費(fèi)用率為3％，公司普通股β系數(shù)為2，一年期國(guó)債利率為4％，市場(chǎng)平均收益率為9％，公司適用的所得稅稅率為25％，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。 要求： （1）計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本； （2）計(jì)算發(fā)行債券的資本成本（不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）； （3）計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本； （4）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本； （5）計(jì)算加權(quán)平均資本成本。（2016年）

某發(fā)電公司2020年年末長(zhǎng)期資本為7000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期銀行借款為戶2000萬(wàn)元，年利率為5%：所有者權(quán)益（包括普通股股本和留存收益）為5000萬(wàn)元。公司計(jì)劃在2021年追加籌集資金6000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券3000萬(wàn)元，票面年利率為5.28%，期限5年，按年付息，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為1%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元，固定股息率為5.88%，籌集費(fèi)用率為2%。公司普通股阝系數(shù)為1.5，一年期國(guó)債利率為3%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為7%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。要求：（1）計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本。（2）假設(shè)不考慮貨幣時(shí)問(wèn)價(jià)值，計(jì)算甲公司發(fā)行債券的資本成本。（3）計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。（4）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本（5）計(jì)算甲公司2021年完成籌資計(jì)算后的平均資本成本.

甲公司2021年年末長(zhǎng)期資本為5000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期銀行借款1000萬(wàn)元，年利率為6%，所有者權(quán)益（包括普通股股本和留存收益）為4000萬(wàn)元，公司計(jì)劃在2022年追加籌集資金5000萬(wàn)元，其中按面值發(fā)行債券2000萬(wàn)元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率為2%，發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬(wàn)元，固定股息率為7.76%，籌資費(fèi)用率為3%，公司普通股β系數(shù)為2，一年期國(guó)債利率為4%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價(jià)。要求：（1）計(jì)算甲公司長(zhǎng)期銀行借款的資本成本；（2）計(jì)算發(fā)行債券的資本成本（不用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）；（3）計(jì)算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本；（4）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司留存收益的資本成本；（5）計(jì)算加權(quán)平均資本成本。（6）若考慮時(shí)間價(jià)值，計(jì)算發(fā)行債券的資本成本（貼現(xiàn)模式）

.ABC公司目前的資本結(jié)構(gòu)為:長(zhǎng)期債券900萬(wàn)元，普通股1000萬(wàn)元，留存收益900萬(wàn)元，優(yōu)先股200萬(wàn)元。其他有關(guān)信息如下:(1)公司債券面值為1000元/張，票面利率為7%，期限為10年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價(jià)為1050元/張，發(fā)行費(fèi)用為每張債券40元;(2)股票B系數(shù)為1.65;短期國(guó)債的利率為5%，股票市場(chǎng)的平均收益率為9%;由于股東比債權(quán)人承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%;公司所得稅率為25%;(3)優(yōu)先股:面值100元，股息率10%，屬于每年支付的永久性優(yōu)先股。當(dāng)前市價(jià)116元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。要求:(1)計(jì)算不考慮時(shí)間價(jià)值的發(fā)行債券的資本成本(2)按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本(3)按照風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法計(jì)算留存收益成本。(4)計(jì)算發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。(5)計(jì)算其加權(quán)平均資本成本。