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Q

某公司目前的資本結(jié)構(gòu)為：總資本為1000萬(wàn)元，其中，債務(wù)400萬(wàn)元，年平均利率10%；普通股600萬(wàn)元（每股面值10元）。目前市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率8%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率13%，該股票的貝他系數(shù)1.6。所得稅率25%。要求：(1）計(jì)算現(xiàn)條件下該公司綜合資本成本；（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)進(jìn)行計(jì)算，考慮債務(wù)的抵稅效應(yīng)）請(qǐng)?jiān)敿?xì)回答(2）該公司計(jì)劃追加籌資400萬(wàn)元，有兩種方式可供選擇：發(fā)行債券400萬(wàn)元，年利率12%；發(fā)行普通股400萬(wàn)元，每股面值10元，發(fā)行價(jià)格10元每股。該公司2020年息稅前利潤(rùn)240萬(wàn)元，用每股收益無(wú)差別點(diǎn)發(fā)確定應(yīng)該選擇何種方案。

2022-12-27 13:31
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齊紅老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師；財(cái)稅講師

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2022-12-27 13:34

同學(xué)你好 （1）股票資金成本=8%%2B1.6*（13%-8%）=16% 綜合資金成本=10%*（1-25%）*40%%2B60%*16%=12.6% （2）設(shè)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為X （x-400*10%-400*12%）*（1-25%）/60=（x-400*10%）*（1-25%）/（60%2B40） x=160萬(wàn) （3）目前的EBIT為240萬(wàn)，所以選擇債務(wù)籌資及發(fā)行債券比較好。 EPS=（240-88）*0.75/60=1.9元/股

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